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高伟达公司公告点评:增发收购上海睿民,拓展金融信息产业链

3.00亿元收购上海睿民。公司公告,(1)拟以发行股份和支付现金方式收购上海睿民100%股权,合计作价3.00亿元;其中现金支付0.65亿元,发行股份支付2.35亿元,发行股份460.90万股。上海睿民的业绩承诺为:2016-2018年的扣非归母净利润不低于2000万元、2600万元、3380万元。(2)同时,公司拟发行股份不超过约550万股,募集配套资金不超过2.80亿元,主要用于“小微云基础服务平台建设项目”(1.65亿元)、“产品研发中心建设项目”(0.38亿元)以及支付相关费用(0.77亿元)。

上海睿民:优质的金融科技公司。上海睿民主要为金融客户提供专业IT咨询和解决方案。公司在支付业务、票据业务、金融租赁业务等领域具备领先技术优势。目前公司提供的解决方案主要包括:(1)移动互联网零售支付平台解决方案:包括互联网/移动收银、收单业务、商户服务、银行卡管理、及互联网账户服务等多种功能;(2)借贷金融平台解决方案:提供统一的获客与营销平台,基于大数据分析,精准定位资金风险与营销方式;(3)融资租赁解决方案:提供与汽车租赁、设备租赁、金融租赁等相关的核心系统、线上融资系统建设等服务。(4)供应链金融解决方案;(5)资金解决方案:为向金融机构,金融撮合交易机构,资金管理机构提供支撑资产交易、资金理财的互联网化的平台系统。

l业务协同效应明显,打造“金融+信息”的完整产业链。通过并购上海睿民,有望进一步增强公司核心竞争力。(1)业务产品互补。上海睿民的支付业务、票据业务、金融租赁业务能够为公司的现有业务(银行核心业务系统、信贷管管理系统、CRM系统、云管理运维等)形成显著互补。(2)客户资源协同。上海睿民客户主要包括银行(、等)、中债登、金交所、市民卡等金融机构,能够对公司现有客户形成有力协同和互补;同时,公司在北京、上海、南京、成都等10余个城市设立的分支机构能够为上海睿民提供丰富客户渠道(3)强化互联网金融业务。上海睿民更加侧重在互联网金融信息化领域,有望加速公司在互联网金融业务布局。

l加码金融云,强化平台建设和服务能力。此次募集资金打造的小微银行金融云服务项目主要包括:核心业务系统、信贷管理系统、报表合规系统。这些业务领域基本是公司传统IT交付模式下的优势领域。通过该项目建设,公司有望为小微银行提供基于SaaS的金融信息化服务,强化公司对中小微银行客户的覆盖能力;同时,金融云服务有望加快商业模式升级。另外,公司已参股兴业数金,并与联通云数据签署战略合作协议,打造中国最大“银行云”。

我们认为,此次公司加大在金融云平台的建设能力,或将提速金融云产品的落地。l盈利预测与投资建议。我们认为,公司通过此次并购上海睿民,有望进一步强化业务线拓展,互联网金融业务有望得到快速推进;同时增发打造的金融云服务平台项目,或将加快公司金融云产品落地,实现客户的广泛覆盖以及商业模式的升级。若考虑并购业绩增厚及增发股本摊薄影响,我们预计2016-2018年备考EPS0.68/0.92/1.22元。暂不考虑收购和增发影响,我们预计公司2016-2018年的EPS为0.58/0.80/1.06元,参考同行业可比公司,同时考虑到:(1)公司在金融云平台领域的领先的布局和,(2)金融信息化领域拓展带来的业绩高增长,我们认为公司应享有一定溢价,给予公司2016年动态PE150倍,6个月目标价为87.00元/股,维持“买入”评级。

风险提示。并购整合低于预期的风险,金融云平台落地低于预期的风险。